![[Recension] When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management (Roger Lowenstein) Sammanfattad](https://episodes.castos.com/660078c6833215-59505987/images/2270419/c1a-085k3-jpn68rvvskjk-p7t1cf.jpg)
Show Notes
When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management (Roger Lowenstein)
- Amazon Sweden Store: https://www.amazon.se/dp/1841155047?tag=9natreesweden-21
- Amazon Worldwide Store: https://global.buys.trade/When-Genius-Failed%3A-The-Rise-and-Fall-of-Long-Term-Capital-Management-Roger-Lowenstein.html
- eBay: https://www.ebay.com/sch/i.html?_nkw=When+Genius+Failed+The+Rise+and+Fall+of+Long+Term+Capital+Management+Roger+Lowenstein+&mkcid=1&mkrid=711-53200-19255-0&siteid=0&campid=5339060787&customid=9natree&toolid=10001&mkevt=1
- Läs mer: https://swedish.top/read/1841155047/
#LongTermCapitalManagement #finanskris #riskhantering #hedgefonder #systemrisk #RogerLowenstein #finansiellamodeller #WallStreet #WhenGeniusFailed
Det här är de viktigaste lärdomarna från den här boken.
För det första, Bakgrunden till Long Term Capital Management, Ett centralt tema i boken är hur Long Term Capital Management grundades och varför fonden så snabbt blev legendarisk. Lowenstein beskriver hur John Meriwether, den mytomspunne bondtradern från Salomon Brothers, samlade ett elitteam av ekonomer, däribland Nobelpristagarna Myron Scholes och Robert Merton. De kombinerade avancerade finansiella modeller med sofistikerade arbitragestrategier, och lockade därmed till sig världens största banker och institutionella investerare. Fondens affärsidé byggde på att utnyttja små prisavvikelser i olika räntepapper och derivat, förstärkta av extrem hävstång – ibland över 25 gånger kapitalet. Bakgrundskapitlen ger läsaren en tydlig förståelse av tidsandan: en era då kvantitativa modeller och finansiell ingenjörskonst sågs som svaret på alla risker, och då många trodde att stora marknadskrascher hörde historien till. Detta sätter scenen för den dramatiska utveckling som följer.
För det andra, Modeller, matematik och den falska tryggheten, Lowenstein går på djupet i hur LTCM:s framgångar vilade på avancerade statistiska modeller för risk och prissättning. Dessa modeller antog att marknaden följer förutsägbara sannolikhetsfördelningar, där extrema händelser är mycket sällsynta. I praktiken innebar det att fonden vågade ta enorma positioner med liten upplevd risk, eftersom historiska data visade att förluster av en viss storlek nästan aldrig inträffade. Författaren visar hur denna matematiska elegans skapade en farlig illusion av säkerhet – både hos fondens partners och hos dess långivare. Boken förklarar på ett begripligt sätt begrepp som Value at Risk, korrelationer och volatilitet, men också deras begränsningar. När verkligheten avvek från modellernas antaganden, fanns ingen nödbroms. Detta tema belyser hur blint förtroende för siffror, utan förståelse för deras antaganden och för mänskligt beteende i krislägen, kan leda till katastrofala beslut.
För det tredje, Övermod, kultur och psykologin bakom risktagandet, Förutom siffror och modeller fokuserar Lowenstein på människorna bakom LTCM och den kultur som växte fram. Partnerna var inte bara intelligenta; de var medvetna om sin briljans och ofta övertygade om att de förstod marknaden bättre än alla andra. Detta skapade en sluten, elitistisk miljö där kritik och ifrågasättande hade svårt att få fäste. När fonden växte och levererade spektakulära avkastningar förstärktes självförtroendet, vilket ledde till ännu större positioner och mer aggressiv hävstång. Författaren skildrar hur psykologiska faktorer – prestige, rädsla för att tappa ansiktet, grupptryck och incitamenten kopplade till bonusar – drev fram beslut som i efterhand framstår som vårdslösa. Genom konkreta scener och dialoger visar boken hur rationella experter gradvis blir fångar i sin egen framgångsberättelse. Detta tema gör historien till mer än en teknisk finanskris: det är en studie i mänsklig hybris.
För det fjärde, Krisen 1998 och den globala systemrisken, Höjdpunkten i boken är den dramatiska utvecklingen 1998, när Asienkrisen, Rysslands statsskulddefault och turbulens på obligationsmarknaderna triggade en kedjereaktion som LTCM:s modeller inte förutsåg. Positioner som skulle vara diversifierade började röra sig i samma riktning; likviditeten torkade upp och motparter krävde mer säkerheter. Lowenstein beskriver dag för dag hur fonden hamnade i en dödsspiral, där förlusterna snabbt räknades i miljarder dollar. Det mest skrämmande är hur sammanlänkad fonden var med världens största banker: om LTCM gått i okontrollerad konkurs hade effekterna kunnat sprida sig genom hela det finansiella systemet. Boken skildrar i detalj hur Federal Reserve i New York kallade in Wall Streets toppchefer till förhandlingar för att organisera en privat räddning. Detta avsnitt visar hur en enskild hedgefond kunde bli en systemkritisk aktör, och hur tunn linjen är mellan privat risktagande och offentlig krishantering.
Slutligen, Lärdomar om risk, reglering och framtida kriser, I den avslutande delen fokuserar Lowenstein på de större lärdomarna från LTCM:s fall. Han visar hur krisen blottlade svagheter i bankernas riskhanteringssystem, i kreditgivningen till hedgefonder och i tillsynsmyndigheternas förståelse av systemrisk. En viktig poäng är att finansiella innovationer och sofistikerade modeller inte eliminerar risk; de omfördelar den och kan dölja den tills den plötsligt exploderar. Författaren kopplar LTCM:s historia till en återkommande cykel i finansvärlden: perioder av stabilitet och framgång leder till ökad hävstång, lägre riskpremier och större sårbarhet. Även om boken skrevs före finanskrisen 2008, framstår den i efterhand som kusligt förutseende. Läsaren lämnas med insikten att liknande mönster sannolikt kommer att återkomma, så länge marknader styrs av både matematiska modeller och mänskliga känslor som girighet och rädsla. Därmed blir LTCM mer än ett historiskt fall – det blir en varningssignal för framtiden.
- Amazon Sweden Store: https://www.amazon.se/dp/1841155047?tag=9natreesweden-21
- Amazon Worldwide Store: https://global.buys.trade/When-Genius-Failed%3A-The-Rise-and-Fall-of-Long-Term-Capital-Management-Roger-Lowenstein.html
- eBay: https://www.ebay.com/sch/i.html?_nkw=When+Genius+Failed+The+Rise+and+Fall+of+Long+Term+Capital+Management+Roger+Lowenstein+&mkcid=1&mkrid=711-53200-19255-0&siteid=0&campid=5339060787&customid=9natree&toolid=10001&mkevt=1
- Läs mer: https://swedish.top/read/1841155047/
#LongTermCapitalManagement #finanskris #riskhantering #hedgefonder #systemrisk #RogerLowenstein #finansiellamodeller #WallStreet #WhenGeniusFailed
Det här är de viktigaste lärdomarna från den här boken.
För det första, Bakgrunden till Long Term Capital Management, Ett centralt tema i boken är hur Long Term Capital Management grundades och varför fonden så snabbt blev legendarisk. Lowenstein beskriver hur John Meriwether, den mytomspunne bondtradern från Salomon Brothers, samlade ett elitteam av ekonomer, däribland Nobelpristagarna Myron Scholes och Robert Merton. De kombinerade avancerade finansiella modeller med sofistikerade arbitragestrategier, och lockade därmed till sig världens största banker och institutionella investerare. Fondens affärsidé byggde på att utnyttja små prisavvikelser i olika räntepapper och derivat, förstärkta av extrem hävstång – ibland över 25 gånger kapitalet. Bakgrundskapitlen ger läsaren en tydlig förståelse av tidsandan: en era då kvantitativa modeller och finansiell ingenjörskonst sågs som svaret på alla risker, och då många trodde att stora marknadskrascher hörde historien till. Detta sätter scenen för den dramatiska utveckling som följer.
För det andra, Modeller, matematik och den falska tryggheten, Lowenstein går på djupet i hur LTCM:s framgångar vilade på avancerade statistiska modeller för risk och prissättning. Dessa modeller antog att marknaden följer förutsägbara sannolikhetsfördelningar, där extrema händelser är mycket sällsynta. I praktiken innebar det att fonden vågade ta enorma positioner med liten upplevd risk, eftersom historiska data visade att förluster av en viss storlek nästan aldrig inträffade. Författaren visar hur denna matematiska elegans skapade en farlig illusion av säkerhet – både hos fondens partners och hos dess långivare. Boken förklarar på ett begripligt sätt begrepp som Value at Risk, korrelationer och volatilitet, men också deras begränsningar. När verkligheten avvek från modellernas antaganden, fanns ingen nödbroms. Detta tema belyser hur blint förtroende för siffror, utan förståelse för deras antaganden och för mänskligt beteende i krislägen, kan leda till katastrofala beslut.
För det tredje, Övermod, kultur och psykologin bakom risktagandet, Förutom siffror och modeller fokuserar Lowenstein på människorna bakom LTCM och den kultur som växte fram. Partnerna var inte bara intelligenta; de var medvetna om sin briljans och ofta övertygade om att de förstod marknaden bättre än alla andra. Detta skapade en sluten, elitistisk miljö där kritik och ifrågasättande hade svårt att få fäste. När fonden växte och levererade spektakulära avkastningar förstärktes självförtroendet, vilket ledde till ännu större positioner och mer aggressiv hävstång. Författaren skildrar hur psykologiska faktorer – prestige, rädsla för att tappa ansiktet, grupptryck och incitamenten kopplade till bonusar – drev fram beslut som i efterhand framstår som vårdslösa. Genom konkreta scener och dialoger visar boken hur rationella experter gradvis blir fångar i sin egen framgångsberättelse. Detta tema gör historien till mer än en teknisk finanskris: det är en studie i mänsklig hybris.
För det fjärde, Krisen 1998 och den globala systemrisken, Höjdpunkten i boken är den dramatiska utvecklingen 1998, när Asienkrisen, Rysslands statsskulddefault och turbulens på obligationsmarknaderna triggade en kedjereaktion som LTCM:s modeller inte förutsåg. Positioner som skulle vara diversifierade började röra sig i samma riktning; likviditeten torkade upp och motparter krävde mer säkerheter. Lowenstein beskriver dag för dag hur fonden hamnade i en dödsspiral, där förlusterna snabbt räknades i miljarder dollar. Det mest skrämmande är hur sammanlänkad fonden var med världens största banker: om LTCM gått i okontrollerad konkurs hade effekterna kunnat sprida sig genom hela det finansiella systemet. Boken skildrar i detalj hur Federal Reserve i New York kallade in Wall Streets toppchefer till förhandlingar för att organisera en privat räddning. Detta avsnitt visar hur en enskild hedgefond kunde bli en systemkritisk aktör, och hur tunn linjen är mellan privat risktagande och offentlig krishantering.
Slutligen, Lärdomar om risk, reglering och framtida kriser, I den avslutande delen fokuserar Lowenstein på de större lärdomarna från LTCM:s fall. Han visar hur krisen blottlade svagheter i bankernas riskhanteringssystem, i kreditgivningen till hedgefonder och i tillsynsmyndigheternas förståelse av systemrisk. En viktig poäng är att finansiella innovationer och sofistikerade modeller inte eliminerar risk; de omfördelar den och kan dölja den tills den plötsligt exploderar. Författaren kopplar LTCM:s historia till en återkommande cykel i finansvärlden: perioder av stabilitet och framgång leder till ökad hävstång, lägre riskpremier och större sårbarhet. Även om boken skrevs före finanskrisen 2008, framstår den i efterhand som kusligt förutseende. Läsaren lämnas med insikten att liknande mönster sannolikt kommer att återkomma, så länge marknader styrs av både matematiska modeller och mänskliga känslor som girighet och rädsla. Därmed blir LTCM mer än ett historiskt fall – det blir en varningssignal för framtiden.
